新希望：饲料主业 民生银行投资收益
发布时间:2008-9-2 12:57:58
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新希望(7.87,0.05,0.64%,吧)08年中期实现经营业绩的平稳增长。期内共实现销售收入3589百万元，同比增长77.26%，增速超过我们判断；但由于并表范围发生改变，以及管理效率下降，导致期间费用大幅飙升，使得净利润丧失了更快增速的可能，仅录得14.18%的平稳增长。08年1-6月份，公司EPS为0.30元，按转增后新股本计算，摊薄后EPS为0.25元。08年上半年，公司综合毛利率为7.04%，较07年同期的-0.03%有大幅提高；但是公司净利润率由07年同期的8.17%进一步下降至5.26%，显示期间费用率吞噬了预期之中的高增长。 我们预计新希望08-10年分别实现销售额8537.5、11580.6、13914.7百万元，同比增长78.2%、35.6%、20.2%；分别实现净利润364.5、534.3、598.0百万元，同比增长20.3%、46.6%、11.9%。对应08-10年EPS分别为0.482、0.706、0.790。目前股价对应08年-10年分别15.5倍、10.6倍、9.47倍PE，估值具有较强吸引力，建议积极买入。 |
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